RIM(잔여이익모델)이란

RIM은 잔여이익모델이라고 하는데요. 기업이 자본(타인/자기)을 조달해서 사용하는 비용보다 더 많은 수익을 내는 것을 잔여이익 혹은 초과이익이라 합니다. 초과수익이 지속적으로 발생한다는 것을 가정하고 현재 자산에 초과수익가치를 더해서 기업의 가치를 평가하는 방법입니다
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공식으로 나타내면 RIM은 아래와 같은 산식입니다. 기본적은 형태이고 관점이나 주안점에 따라 조금씩 다르게 변형해서 어떤 부분은 추가하거나 빼거나 해서 활용합니다.

가치 = 자산가치 + 수익가치
자산가치 = BPS (지배주주지분)
수익가치 = (BPS * (ROE - r)) / r

자산가치의 BPS는 지배주주지분을 주식수로 나눈 주당순자산에 해당합니다.
ROE는 기업의 자본이익율이고는 순이익/자본의 비율입니다. 자본을 굴려서 얼마나 벌었는지의 수치입니다.
r은 요구수익율 내지는 자본비용, 즉 회사의 자본을 활용해서 최소 이정도는 벌어야지 하는 수준의 수익율이랄까요
요구수익율을 정하는 것이 제일 사실 난감한 일이에요

다른 수치는 다 정해져 있습니다. 지배주주지분, 주식수, ROE등 모두 공시로 확인할 수 있는 데이타이지만. 요구수익율은 입맛대로 달라진다고 할까요? 
접근하는 사람마다 달라질수 있는 수치라고 할수 있습니다.

사경인 회계사라는 요즘 유명한 분은  회사채 BBB-등급의 5년 회사채 금리를 기준으로 삼는다고 합니다.  그 이하의 회사는 신용이 안좋은 회사라 적어도 BBB- 등급의 회사채 금리 이상은 벌어야 된다고 기준을 잡았다네요

저도 이분의 의견을 따라서 활용하고 있습니다.

 

한국신용평가 사이트에 들어가면 아래와 같이 회사채 등급별 금리를 확인 할 수 있습니다.

한국신용평가

 6월 10일 현재는 8.21%입니다.

 

간략하게 RIM에 대해서 살펴봤습니다. 다른 편에서 기업을 사례로 쉽게 얻을 수 있는 자료를 산식에 넣어서 RIM을 통한 가치평가를 해보도록 하겠습니다.